抵抗在盈亏均衡线上的江淮汽车(600418.SH)，2024年创下连年来最大归母净利润蚀本。最新财报傲气体育游戏app平台，公司在2024年贸易收入为421.2亿元，同比着落6.3%；归母净利润蚀本17.8亿元，同比着落1277.6%；

扣非归母净利润自前年同期蚀本17.2亿元变为蚀本27.4亿元，蚀本额进一步扩大。往期财务数据傲气，江淮汽车自2017年以来，扣非后净利润也还是衔接蚀本8年。

《眼睛财经》介意到，公司正试图以一场豪赌扭转劣势。近日，上交所败露江淮汽车49亿元定增苦求已获受理，召募资金将沿途参加高端智能电动平台研发。这是继与华为连合推出百万级豪华车型尊界S800后，江淮汽车欲在新能源赛说念与华为进一步的深度“绑缚”。

但是，居品定位低端、竞争力不足，品牌溢价智力弱，是江淮汽车乘用车长久留给外界的刻板印象。由于高端智能电车市集容量有限，而且江淮汽车莫得“高端因子”，即便有华为赋能加持，其高端居品能否得到铺张者认同并买单，让这场押注的远景充满不屈气性。

短期看，华为光环与政策红利推高市集情绪；长久看，只须塌实的销量增长与盈利改善，才能相沿股价隔离“想法炒作”的标签。

筹资近50亿砸向新能源

从产业结构来看，外洋能源署(IEA)的求教傲气，2023年全球电动汽车销量占新车销量的比例已进步15%。在新能源汽车领域，全球增长最快的区域主要采集在两大区域：中国与新兴市集。中国的新能源汽车渗入率迟缓进步，特殊是乘用车的渗入率已在近期冲破50%，并保持赓续增长势头。与此同期，越来越多的新兴市集国度也将电动化四肢汽车产业转型升级的主要办法。

行业发展趋势下，各大车企王人思在新能源领域分得一杯羹。四肢老牌车企的江淮汽车，不异不例外。

无人不晓，汽车行业属于资金密集型的制造行业，汽车更新换代、坐褥线树立和升级、整车及中枢零部件的研发、汽车市集品牌践诺等王人需要高大的资金救助。

向新能源转型的路上，江淮汽车时时向市集“要钱”进行“补血”。举例：2016年45亿元(最终执行募资45.67亿元)的定增决策中，20亿元用于新能源乘用车及中枢零部件容貌；20亿元用于高端及纯电动轻卡树立容貌；5亿元用于高端商用车变速器树立容貌。

据其时容貌书瞻望，容貌完成后，两年内将酿成每年10万辆的新能源乘用车产能，以及每年15万套能源电板总成及电机电控产能。瞻望到2025年，新能源居品将占到江淮汽车30%以上的销量份额。

这次，江淮汽车拟召募49亿元，将沿途用于高端智能电动平台开采容貌，该容貌总参加达58.75亿元。

《眼镜财经》介意到，2024年，江淮汽车称异日五年将参加研发资金进步200亿元，推出30款以上智能新能源汽车居品，并围绕智能网联新能源的产业链，不休强化自主中枢时期的掌执和开采的智力。足以可见，江淮汽车在新能源转型上不吝参加重金。

只不外，四肢国内最早涉足新能源的车企之一，江淮汽车早在2002年便驱动关系研发，并先后与蔚来、世界成立结伴公司，试图霸占先机，但多年参加并未调养为市集上风。

数据傲气，2024年，江淮汽车新能源乘用车销量仅3.12万辆，同比增长8.2%，远低于行业35.5%的增速；新能源车占乘用车销量比重不足20%。

高端化转型多重挑战

2016年，新能源汽车海浪来袭，由于政策原因，新势力必须遴荐有造车天赋企业代工。昔时，江淮汽车与蔚来竣事契约，蔚来汽车授权商标和时期，江淮汽车负责坐褥制造。为了竣事蔚来的居品条目，两边还联接打造了江淮蔚来先进制造基地，崇拜成为新势力的代工场。

在与蔚来的联接中，江淮汽车最大的得益就是代工费。确认蔚来财报数据，2018年—2022年间，蔚来规划向江淮汽车支付约30.38亿元的代工用度。直至2023年末，蔚来汽车收购了江淮汽车的两家工场，获取了颓丧坐褥汽车的经验，从而限度了长达七年的江淮汽车代工时期。因此，在新能源乘用车领域，江淮汽车需要打造我方的主力车型。

确认召募讲明书，该容貌以江淮汽车电动汽车时期为基础，会通华为等高技术企业智能化、网联化汽车处置决策，开采全新一代高端智能电动平台，鼓励高着力能源电控时期、先进电机时期、软硬件整合时期，以及平台集成的智能驾驶系统、网联化系统、新材料运用、关节零部件等赓续迭代升级，以参谋积贮的时期为基础，打造全新高端智能系列车型，遮掩轿车、SUV和MPV等乘用车主要品种。

从江淮汽车的计策意图来看，这次融资是与华为深度“绑缚”。四肢华为的鸿蒙智行“四界”(问界、智界、享界和尊界)的一部分，尊界定位为超豪华智能汽车，洽商对准百万级别市集，平直对标劳斯莱斯、飞驰迈巴赫S等D级豪华车型。尊界S800将于5月底上市，上市即请托。

据悉，2023年12月，江淮汽车晓喻将与华为末端联手打造豪华智能网联电动汽车，前者总体负责开采、制造，华为则负责销售渠说念。

在华为鸿蒙智行系列中，尊界是首个亦然唯一的百万级品牌，江淮汽车也将筹码押在高端智能电车赛说念。

不外，尽管这款百万级轿车还未上市，但围绕两边联接争议不小。其一，诚然江淮汽车也涉足乘用车，但其旗下的乘用车长久以10万-30万元价位车型为主，品牌溢价智力薄弱。

据产销快报傲气，本年1月江淮汽车累计销量为3.556万辆，较前年同期减少9.39%。其中乘用车同比减少11.34%至1.09万辆傍边。乘用车中，销量降幅最大的是基本型乘用车(轿车)，达到34.66%；多功能乘用车(MPV)亦同比着落16.8%。

行业东说念主士以为，在此之前，江淮汽车未涉足高端车市集，致使在低端乘用车领域王人难有全王人谈话权，能否撑起百万售价存疑。

余承东曾这么先容尊界S800：“咱们远远超过了迈巴赫、劳斯莱斯Phantom这个层次，比它们更豪华、更高端、更舒享的定位。”

在行业东说念主士看来，高端智能电车市集容量有限，且需直面特斯拉、蔚来、理思等品牌的强烈竞争。即便有华为时期赋能，铺张者对江淮汽车高端品牌的认识度和采选度仍需时候耕种。

事迹股价“冰火两重天”

源于与华为联接的想法炒作及对智能化转型的强烈预期，江淮汽车股价在2024年逆势飙涨。只不外，江淮汽车难有相匹配的事迹。

《眼镜财经》介意到，新能源车业务事迹孝顺较为有限，江淮汽车的燃油车业务不异堕入逆境：乘用车领域，由于受到结伴品牌价钱下探和自主品牌价钱内卷的双重挑战，江淮汽车的溢价空间被不休压缩。特殊据傲气，2024年上半年，燃油乘用车毛利率仅为10%傍边，远低于比亚迪同期23.94%的毛利率。在燃油商用车领域，如轻卡、重卡等，也因宏不雅经济和物流需求的影响，销量和利润双双下滑。

2024年江淮汽车累计销量为40.3万辆，同比着落7.42%。而合并时期，祯祥汽车销量为217.66万辆‌，同比增长32%，比亚迪销量为427万辆，同比增长41.26%‌。这与“2025年百万辆”洽商出入甚远。

新能源业务范围小，燃油车业务濒临竞争加重，江淮汽车的事迹进一步流露危急。自2017年以来，江淮汽车扣非后净利润一直处于蚀本。2024年，江淮汽车归母净利润更是预亏17.7亿元，扣非后净利润蚀本27.4亿元傍边，主因联营企业世界安徽蚀本13.5亿元及钞票减值计提11亿元。

行业东说念主士以为，这么的情况下，江淮汽车拥抱鸿蒙智行，或是思复刻赛力斯的别传。但高端意味着难以走量，尊界S800能否在短期内对事迹酿成本色拉动如故未知数。若高端居品市集发达不足预期，面前估值泡沫恐难赓续。

需要介意的是，跟着奇瑞汽车、北汽等品牌的加入，华为智选车的稀缺性进一步被稀释，即使江淮汽车深度“绑缚”华为体育游戏app平台，在更多用户看来也不是那么“唯一无二”。