2025年上半年，监管对财务作秀、信披违纪、短线来往、资金占用等成本市集要点积恶违游记动进行靶向治理。其中，三大来往所累计针对逾250起市集积恶违游记动聘任监管步调，积恶违游记动相较昨年同时着落约60%。

算作冲击沪主板的拟上市企业，青岛青禾东说念主造草坪股份有限公司(以下简称“青岛青禾”)于2025年5月30日，其上市肯求因其撤材料而隔断。回溯历史，初次股权激发后半年内进行两次增资，投后估值翻倍终了“两级跳”。且此番上市，其产能讹诈率下滑反募资扩产，相似值得关爱。此外，阐扬期内，青岛青禾两家“零东说念主”供应商所有撑起超亿元采购额，采购额或陷信披疑团。

而鼎新材干方面，不仅研发干涉占等到发明专利数目不足同业，青岛青禾高新期间企业天赋因日常监督不符认定要求被取消。值得慎重的是，青岛青禾东说念主造草丝采购的胶主要为丁苯胶，而丁苯胶难以回收。而同业一项专利不必胶黏剂即可终了合座回收，且称处分了青岛青禾一项失效专利的透水性不好等问题，且另有东说念主造草皮制造商推出的居品系丁苯胶胶背衬涂层的可握续替代品。

 

一、初次股权激发后半年内进行两次增资，投后估值翻倍或终了“两级跳”

抽丝剥茧方能找到事物真相。2016年1月，青岛青禾对其职工握股平台进行股权激发，参考上次增资即2015年12月的投后估值，此后进行两次增资，青岛青禾的投后估值已达7.9亿元。

 

1.1 2016年1月股权激发价钱低于上次融资，而上次融资中青岛禾木投后合座估值为3亿元

据青岛青禾签署于2024年12月30日的招股证实书(以下简称“签署于2024年12月30日的招股书”)，2015年12月，青岛青禾股本由6,390.63万股加多至7,219.41万股，新增股份由广发乾和投资有限公司认购，以入股时点对青岛青禾的投后合座估值3亿元为依据，由干系方协商细目增资价钱为4.16元/股。

自竖立起，青岛青禾共进行两次股权激发。其中，初次股权激发即2016年1月，青岛青禾股改后进行第二次增资，其股本由7,219.41万股加多至7,431万股，新增股份由青岛青禾的职工握股平台青岛鸿越企业料理中心(有限合股)(以下简称“青岛鸿越”)认购，以此对部分职工实施股权激发，且出于股权激发的场所，青岛鸿越以低于最近一轮融资的价钱入股，增资价钱为2.35元/股。

值得关爱的是，2016年5月，青岛青禾的投后估值加多了两倍。

 

1.2 时隔4个月增资的投后估值为6.3亿元，系上述激发参考的融资投后估值的2.1倍

据签署于2024年12月30日的招股书，2016年5月，青岛青禾的股本由7,431万股加多至7,802.55万股，新增股份由青岛劲邦创业投资合股企业(有限合股)认购，以入股时点对青岛青禾的投后合座估值6.3亿元为依据，由干系方协商细目增资价钱为8.07元/股。

经《金证研》朔方成本中心测算，2016年1月，青岛青禾进行股权激发参考的上次融资价钱，即2015年12月青岛青禾投后估值为3亿元。半年内，即2016年5月，青岛青禾投后估值为6.3亿元，系2016年1月估值的2.1倍。

不仅如斯，青岛青禾对职工握股平台股权激发六个月后，其合座估值增至7.9亿元。

 

1.3 2016年7月增资青岛青禾投后估值为7.9亿元，其系2个月前增资时估值的1.25倍

据签署于2024年12月30日的招股书，2016年7月，青岛青禾的股本由7,802.55万股加多至8,443.86万股，新增股份差异由山东中泰皆东世华节能投资中心(有限合股)、山东中泰皆东信息产业发展投资中心(有限合股)认购，以入股时点对青岛青禾的投后合座估值7.9亿元为依据，由干系方协商细目增资价钱为9.36元/股。

经《金证研》朔方成本中心测算，时隔两个月后，即2016年7月青岛青禾的投后估值为7.9亿元，系2016年5月增资时估值的1.25倍。

简言之，2015年12月-2016年7月，青岛青禾进行三次增资和一次股权激发，其投后合座估值由3亿元，升到7.9亿元，或终了估值“两级跳”。

 

二、研发干涉占等到发明专利数目不足同业，高新期间企业天赋因日常监督不符认定要求被取消

一波未平好事多磨。适度2024年12月30日，青岛青禾发明专利数目在同业中垫底。2019年，其因日常监督不恰当高新期间企业认定要求被肃清高新期间企业履历。

 

2.1 2021-2023年研发东说念主员占比均不足可比公司，且研发干涉占比低于同业

据签署于2024年12月30日，2021-2023年及2024年1-6月各期末，青岛青禾职工总东说念主数差异为2,980东说念主、2,819东说念主、2,721东说念主、3,061东说念主。同时，其全时研发东说念主员差异为76东说念主、147东说念主、113东说念主、102东说念主。此外，适度2024年6月30日，青岛青禾研发东说念主员占职工总东说念主数的比例为3.33%。

经《金证研》盘算，2021-2023年末，青岛青禾研发东说念主员占职工总东说念主数的比例为2.55%、5.21%、4.15%。

据签署于2024年12月30日的招股书，青岛青禾的同业业可比企业差异为江苏共创东说念主造草坪股份有限公司(以下简称“共创草坪”)及江苏威腾体育产业股份有限公司(以下简称“威腾体育”)。

据共创草坪2021-2024年年报，2021-2024年末，共创草坪研发东说念主员数目占职工总东说念主数的比例差异为6.72%、8.65%、5.35%、4.69%

据威腾体育2021-2024年年报，2021-2024年末，威腾体育研发东说念主员数目占职工总东说念主数的比例差异为9.55%、11.73%、14.43%、13.95%

可知，2021-2023年末，青岛青禾的研发东说念主员数目占职工总东说念主数的比例均低于同业。

另一方面，据签署于2024年12月30日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，青岛青禾的研发干涉占比营业收入的比例差异为1.26%、1.41%、1.51%、1.03%。

据共创草坪2021-2024年年报，2021-2024年，共创草坪的研发干涉占营业收入的比例差异为3.23%、3.21%、3.37%、3.06%。

据威腾体育2021-2024年年报，2021-2024年，威腾体育研发干涉占营业收入的比例差异为3.22%、3.76%、4.04%、3.48%。

也等于说，不啻研发东说念主员占比不足可比公司，青岛青禾的研发干涉占比也低于同业。

 

2.2 适度2024年12月30日，发明专利数目或处于行业末尾

据签署于2024年12月30日的招股书，适度签署日，青岛青禾共领有80项专利，其中发明专利10项。

据国度常识产权局，适度2024年12月30日，共创草坪母公司的有用发明专利系25项。

据威腾体育2023-2024年年报，适度2023年年末，威腾体育获取授权专利70项，其中发明专利18项。适度2024年年末，威腾体育获取授权专利71项，其中发明专利18项。

不难发现，适度2024年12月30日，青岛青禾的发明专利数目或在行业中“垫底”。

 

2.3 2019年因日常监督不恰当认定要求被肃清高新期间企业履历，适度2025年7月尚未获取履历

据高新期间企业认定料理职责网发布的青岛市高新期间企业认定料理机构办公室签署于2023年5月29日的文献，2019年，青岛青禾因日常监督发现不恰当高新期间企业认定要求，被取消高新期间企业履历。适度查询日2025年7月3日，青岛青禾有用期为2018年11月12日至2021年11月12日的高新期间企业履历景况为逾期失效。

即是说，2019年轻岛青禾被肃清高新期间企业履历后，后续再未获取高新期间企业履历。

据共创草坪2024年年报，2022年，共创草坪被认定为高新期间企业，认定有用期为2022-2024年，2024年度按15%税率缴企业所得税。

据威腾体育2024年年报，2022年10月18日，威腾体育获取高新期间企业文凭，文凭编号为GR202232001538，享受高新期间企业所得税优惠战略期限为2022年1月1日至2024年12月31日。

不出丑出，青岛青禾自2019年因日常监督发现不恰当高新期间企业认定要求，被取消高新期间企业履历，适度查询日2025年7月3日尚未获取履历。且适度2024年12月30日，青岛青禾的发明专利数目或处于行业末尾，2021-2023年的研发东说念主员数目占等到研发干涉占比均低于可比公司。

 

三、同业一项专利处分了青岛青禾失效专利的问题，原材料胶剂或存可握续替代品

自主鼎新是企业的生命，是企业爬坡过坎、发展壮大的根底。反不雅青岛青禾，其称高度爱好期间的干涉及研发队列的拓荒背后，一项中枢期间聘任可回收乳胶进行背胶终了可回收，而一项触及皆备回收东说念主造草坪的专利已失效。且可比同业的专利不必胶粘剂即可终了合座回收，并称处分了上述失效专利透水性不好等问题。

 

3.1 境外收入创收超九成，其中欧洲及北好意思市集倡导使用环境友好型可回收居品

据签署于2024年12月30日，青岛青禾的主要居品包括东说念主造草坪及东说念主造草丝，2019年，青岛青禾奏效研发高度可回收草坪等一系列新一代鼎新性居品，终明晰东说念主造草坪居品环保方面的碎裂。

此外，在阐扬竞争上风种，青岛青禾暗意，其推出了行业向上的可回收居品 Bellin-GRE，居品领有高渗水性、强拔出力等行业向上的居品质能。

2021-2023年及2024年1-6月，境外收入占主营业务收入的比例差异为97.94%、98.62%、98.71%、99.16%。其中，同时，北好意思洲的销售收入占境外收入的比例差异为36.44%、48.77%、50.12%、42.42%。同时，欧洲的销售收入占境外收入的比例差异为35.21%、24.82%、21.34%、30.09%。且欧洲及北好意思市集倡导使用环境友好型可回收居品。

 

3.2 近三年一期东说念主造草丝采购的胶主要为丁苯胶，而丁苯胶难以回收

据签署于2024年12月30日的招股书，青岛青禾东说念主造草坪主要由草丝、基布、胶三部分组成，东说念主造草丝的主要原材料为PE、PP等塑料粒子。2021-2023年及2024年1-6月，青岛青禾采购的胶占主要原材的采购额比例差异为14.09%、9.52%、12.21%、12.47%。

其中，2021-2023年及2024年1-6月，青岛青禾采购的胶包括丁苯胶、PU胶特殊原辅料，其中主要为丁苯胶。

另外，东说念主造草坪居品属于化工橡塑成品，行业内主流的草坪胶是SBR丁苯胶，其因素复杂难以回收，行业内濒临巨额拔除草坪带来的环境问题。

值得慎重的是，青岛青禾一项中枢期间的环节系使用可回收乳胶终了合座回收。

 

3.3 中枢期间“GRE”聘任可回收乳胶进行背胶终了可回收，而一项触及皆备回收东说念主造草坪的专利已失效

据签署于2024年12月30日的招股书，青岛青禾的五项自研中枢期间差异为“GRE可回收居品期间”(以下简称“GRE”)、“天然草期间”、“拼接草坪期间”、“经编居品期间”、“锁边居品期间”，且前述五项中枢期间均系进入量产阶段并形成相应的专利保护。

青岛青禾的中枢期间“GRE”主要应用在东说念主造草坪的坐褥及安设进程中，且主要应用在背胶工序要领，该期间聘任可回收的乳胶进行背胶以此终了草坪居品的可回收，夸耀环保需求。

据国度常识产权局数据，适度查询日2025年7月3日，肯求东说念主为青岛青禾即境内子公司、发明称呼环节词系“回收”的搜索完结显现，干系专利共两项，一项为外不雅瞎想专利，另一项为发明专利。

其中，一项专利号为ZL201210288535、肯求公布号为CN102808368A的的发明专利“一种不错皆备回收的东说念主造草坪特殊制备方法”，肯求日为2012年8月14日，肯求东说念主为青岛青禾，适度查询日2025年7月3日，该专利案件景况为逾期视撤失效。此外，该专利触及一种东说念主造草坪，卓绝触及一种不错皆备回收的东说念主造草坪以及该东说念主造草坪的制备方法。

上述东说念主造草坪包括东说念主造草丝、基布及背胶层，所述背胶层为EVA热熔胶层，且该发明聘任EVA热熔胶替代原有钙粉及丁苯胶等背胶材料，从而终了东说念主造草坪的皆备回收。

此发明的故意期间恶果为其东说念主造草坪聘任EVA热熔胶算作背胶，耐酸碱、耐腐蚀、耐老化年限大于六年，拔出力大于30N，在使用6至8年后可通过清洗、碎裂、挤出造粒的方法进行皆备回收。

即是说，青岛青禾的五项中枢期间均形成相应的专利保护步调，其中中枢期间“GRE”使用可回收乳胶进行背胶而终了草坪的可回收。此外，发明专利“一种不错皆备回收的东说念主造草坪特殊制备方法”，聘任EVA热熔胶替代原有钙粉及丁苯胶等背胶材料，从而终了东说念主造草坪的皆备回收，而该专利已失效。

此外，青岛青禾同业的干系专利或不使用胶黏剂即可终了合座回收。

 

3.4 同业一项专利不必胶黏剂即可终了合座回收，且称处分了青岛青禾上述失效专利的透水性不好等问题

据国度常识产权局数据，一项专利号为ZL2021221638677的实用新式专利“一种合座可回收东说念主造草坪”肯求日为2021年9月8日，肯求东说念主为共创草坪，适度查询日2025年4月30日，该专利案件景况为专利权守护。此外，该专利触及东说念主造草坪期间规模，更具体地说是触及一种合座可回收东说念主造草坪。

此外，该专利终了的配景期间系东说念主造草坪是由东说念主造草丝、基布、胶黏剂三部分组成，东说念主造草丝的材质主若是PE、PP、PA，基布的材质主若是PP、PET、PA，均为热塑性材料，不错终了回收再讹诈。然而东说念主造草坪底背胶黏剂主若是丁苯乳胶、丙烯酸乳胶或PU胶，均为热固性的材料，与东说念主造草丝和基布化学不相容，且很难剥离。

是以，酿成现存东说念主造草坪只可终了部分回收，即东说念主造草丝回收，其中的基布和低背只可进行填埋处理。合座可回收东说念主造草坪的中枢问题是处分底背现存的传统工艺，用热塑性的材料替代传统的胶黏剂是处分问题的道路之一。

此外，现存期间天然公开了热塑性材料替代传统的胶黏剂。但依然存在污点，一是公开专利CN102808368A、CN104060518A草丝拔出力差，开通草和高密度失业草拔出力不达国标。二是公开专利CN102808368A、CN104060518A系统透水性不好，需要打排水孔才可终了排水功能。

鉴于此，该专利提供了一种合座可回收、环保、不使用胶黏剂，而且不打排水孔就不错终了高排水及高拔出力等性能的东说念主造草坪。该实用新式的合座可回收东说念主造草坪草丝的固定是通过远隔站立东说念主造草丝的根部草丝熔融粘接成一体而终了的，其优点在于东说念主造草坪组分单一，都是热塑性材料，在草坪回收要领，只需将草坪清洗干净，落空造粒即可，而且皆备不触及到胶黏剂的使用。

即是说，合座可回收东说念主造草坪的中枢问题是底背胶黏剂的传统工艺，而共创草坪的该项专利处分了青岛青禾上述已失效且触及皆备回收东说念主造草坪的专利存在的草丝拔出力差、透水性不好等问题，并建议不使用胶黏剂等可终了合座回收。

问题尚未完结。

 

3.5 2023年东说念主造草皮制造商EDEL GRASS推出的“Edel Xero”，系丁苯胶胶背衬涂层的可握续替代品

据EDEL GRASS官网，2023年，EDEL GRASS成为第一家聘任报废东说念主造草皮体育场的部件制作草皮的制造商，该企业位办公室于欧洲荷兰，其使用“Turf-to-Turf™期间”行将报废草皮重新用于可轮回再生的草皮，制成可轮回讹诈的东说念主造草皮居品和体育场，减少对原始原材料的需求。

2023年，其推出第一款聘任回收材料制成的草皮居品“Edel Xero”，该居品是一种用于将簇绒纱线粘合到位的背衬涂层。“Edel Xero”由43%的回收报废的东说念主造草皮的组件组成。“Edel Xero”可应用于新式开通和景不雅居品，是传统SBR乳胶背衬涂层的可握续替代品。这一见地已在市集上建造的球场经过测试，并被认证为最高圭臬。

综上可知，阐扬期内，青岛青禾超95%的主营业务收入来自境外，其中，欧洲及北好意思市集倡导使用环境友好型可回收居品。且阐扬期内，青岛青禾东说念主造草丝采购的胶主要为丁苯胶，而丁苯胶难以回收。中枢期间“GRE” 聘任可回收乳胶进行背胶终了可回收，而一项触及皆备回收东说念主造草坪的专利已失效。

在此配景下，同业一项专利不使用胶黏剂即可终了合座回收，并称处分了青岛青禾前述失效专利的问题。另外，2023年，东说念主造草皮制造商EDEL GRASS推出的“Edel Xero系丁苯胶背衬涂层的可握续替代品。基于上述情形，青岛青禾的中枢期间“GRE”竞争力或“可见一斑”。

 

四、产能讹诈率下滑且尚未足够，募资践诺产能系原有产能的近六成

莫看江面平入境。2022-2023年，青岛青禾产能两项居品产能讹诈率均不足七成，且呈下滑趋势。而此番上市，青岛青禾拟新增东说念主造草丝的产能系其2023年东说念主造草丝产能的近六成。

 

4.1 2022-2023年东说念主造草丝产能讹诈率均不足七成，且呈下滑趋势

据签署于2024年12月30日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，青岛青禾东说念主造草坪的产能差异为4,070.12万肤浅米、6,785.16万肤浅米、7,683.72万肤浅米、3,437.81万肤浅米，产量差异为3,808.16万肤浅米、4,314.95万肤浅米、5,349.83万肤浅米、2,904.57万肤浅米，产能讹诈率差异为93.56%、63.59%、69.63%、84.49%。

同时，青岛青禾东说念主造草丝的产能差异为5.62万吨、11.36万吨、11.75万吨、4.67万吨，产量差异为5.42万吨、7.02万吨、7.18万吨、4.26万吨，产能讹诈率差异为96.39%、61.77%、61.16%、91.37%。

可知，2022-2023年，青岛青禾的东说念主造草坪及东说念主造草丝的产能讹诈率呈下滑趋势，同时产能讹诈率均低于七成。

再来关爱青岛青禾募投神情情况。

 

4.2 青岛青禾拟新增年产超7万吨东说念主造草丝的产能，系2023年东说念主造草丝产能的六成

据签署于2024年12月30日的招股书，此番上市，青岛青禾拟召募资金金额为10.92亿元，差异干涉“青岛青禾东说念主造草坪股份有限公司增资青禾东说念主造草坪(越南)有限公司拓荒越南东说念主造草坪坐褥基地三期神情”(以下简称“越南三期神情”)、“草丝坐褥基地拓荒期间改良神情”(以下简称“草丝基地神情”)、“信息化系统升级期间改良神情”、“研发中心拓荒期间改良神情”(以下简称“研发中心技改神情”)及补充流动资金。

且上述神情拟干涉的募资金额差异为6.33亿元、1.31亿元、0.39亿元、0.38亿元、2.5亿元，神情备案编号差异为N3702202200032、2107-370200-89-02-375371、2107-370281-89-02-918431、2107-370281-89-02-453158。

其中，青岛青禾的“草丝基地神情”拓荒期为18个月，其对应环评审批号为胶环审[2022]137号。此外，青岛青禾的“越南三期神情”建成后将新增4.2万吨东说念主造草丝的产能。

据青岛市生态环境局发布于2022年5月16日的胶环审[2022]137号文献，青岛青禾为拓荒主体的“草丝基地神情”达产后将年增产产3万吨东说念主造草丝。

经测算，青岛青禾上述两项募投神情所有拟新增7.2万吨东说念主造草丝的产能，新增产能系2023年东说念主造草丝产能的59.59%。

综上可知，2022-2023年，青岛青禾东说念主造草坪和东说念主造草丝的产能讹诈率均不足七成。在此配景下，青岛青禾募投神情拟新增产能系2023年新增产能的近六成。

 

五、两家“零东说念主”供应商所有撑起超亿元采购额，采购额或陷信披疑团

细节拦截疏远。2021-2023年及2024年1-6月，青岛青禾向两家零东说念主供应商累计采购超亿元。值得关爱的是，2021年，青岛青禾对其中一家供应商的采购额或现“不同版块”。

 

5.1 2021年起向供应商山海川累计采购超1亿元，而山海川社保东说念主数多年为0东说念主

据签署于2024年12月30日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，青岛青禾向青岛山海川机械设备制造有限公司(以下简称“山海川”)采购纸管，采购金额差异为3,130.7万元、3,373.12万元、3,669.59万元、1,917.6万元。同时，青岛青禾向山海川销售造粒的金额差异为115.87万元、33.24万元、79.45万元、92.23万元。

此外，2023年及2024年1-6月，山海川均系青岛青禾第五大供应商，且山海川的供应商类别为坐褥商。

经《金证研》朔方成本中心测算，2021-2023年及2024年1-6月，青岛青禾向山海川累计采购纸管的金额系1.21亿元。同时，青岛青禾向山海川累计销售造粒的金额系320.79万元。

值得关爱的是，山海川现零东说念主异象。

据市集监督料理局数据，山海川竖立于2011年9月2日，适度查询日2025年7月3日，山海川的法定代表东说念主为杨维宝，注册成本为300万元。杨维宝、法玉玲差异握有山海川95%、5%的股份。

2024年4月7日，山海川发生了股权变更。变更前，杨维宝、法玉玲的认缴出资额差异为4,985万元、15万元，变更后，杨维宝、法玉玲的认缴出资额差异为285万元、15万元。此外，2021-2024年，山海川社保交纳东说念主数均为0东说念主。

据公开信息，适度查询日2025年7月3日，除山海川外，杨维宝控股的企业包括青岛祥银菲德莱工贸有限公司(以下简称“祥银工贸”)。

据市集监督料理局数据，2021-2024年，祥银工贸的社保交纳东说念主数均为0东说念主。

即山海川或不存在社保代缴的情形。

此外，青岛青禾向山海川的采购额或现信披矛盾。

 

5.2 此番上市，两版招股书中青岛青禾2021年对山海川采购额出入30万元

据青岛青禾签署于2023年3月1日的招股证实书(以下简称“签署于2023年3月1日的招股书”)，2021年，青岛青禾向山海川采购纸管的金额系3,100.06万元，同庚，青岛青禾向山海川销售废造粒的金额为115.87万元。

即是说，签署于2024年12月30日的招股书与签署于2023年3月1日的招股书中，裸露的青岛青禾对山海川2021年的销售额疏导，但采购额不同，其中采购采购金额出入30.64万元。

需要证实的是，管帐战略及缺点改动等因素，或并不影响上述采销数据“打架”。

 

5.3 管帐战略、管帐算计变更等因素，或并不影响上述数据“打架”

据签署于2024年12月30日的招股书，青岛青禾自2021年1月1日起实行《企业管帐准则第21号——租出》，自2022年1月1日起实行《企业管帐准则讲明第15号》，自2023年1月1日起实行《企业管帐准则讲明第16号》，且实行上述准则均对青岛青禾的财务报表无影响。

此外，财政部2024年3月发布了《企业管帐准则应用指南汇编2024》，实行该规章，青岛青禾将阐扬期内各期原计入为销售用度的保证类质保用度重分类计入营业成本，重分类金额差异为2024年1-6月724.96万元，2023年度1,368.97万元，2022年度1,279.3万元，2021年度950.43万元。

此外，2021-2023及2024年1-6月，青岛青禾无迫切管帐算计变更事项。2021年，青岛青禾统一范畴发生变化，其中2021年10月31日，青岛青禾以现款出资的方法获取青禾(烟台)体育发展有限公司(以下简称“烟台青禾”)的约束权。此外，青岛青禾差异于2021年6月3日、2021年2月15日栽种获取Hong Kong AMC International Trade Limited(以下简称“香港AMC”)及Bellinturf Industrial Mexico, S. de R.L. de C.V.(以下简称“墨西哥青禾”)。

据签署于2023年3月1日的招股书，青岛青禾自2021年1月1日起实行《企业管帐准则第21号——租出》，且2019-2021年，青岛青禾无管帐算计变更及管帐缺点改动。此外，2021年，青岛青禾统一范畴发生变化，其中2021年10月31日，青岛青禾以现款出资的方法获取烟台青禾的约束权。此外，青岛青禾差异于2021年6月3日、2021年2月15日栽种获取香港AMC、墨西哥青禾。

可见，2021年，青岛青禾的迫切管帐战略变更、管帐缺点改动、统一范畴变化等因素或并未影响上述数据“打架”情况。

此外，青岛青禾另一家供应商亦存零东说念主异象。

 

5.4 2021年向供应商上海信化采购超三千万元，而上海信化社保东说念主数多年为0东说念主

据签署于2024年12月30日的招股书，2021年，青岛青禾向其第四大供应商上海信化化工买卖中心(以下简称“上海信化”)采购胶的金额系3,700.61万元，占总采购额的比例为3.84%。

此外，适度2024年9月30日，青岛青禾与上海信化共签署了两份单笔价钱在1,000万元以上的订单，契约时刻差异为2021年1月1日至2021年12月31日、2022年6月1日至2023年5月31日。前述两项紧要契约均已履行完毕。

需要证实的是，上海信化也现“零东说念主”异象。

据市集监督料理局数据，上海信化竖立于2019年4月18日，适度查询日2025年7月3日，上海信化的投资东说念主为冯佳盈。此外，冯佳盈出资额为50万元。2020年7月15日，上海信化发生了股权变更。变更前，杨菊芳的认缴出资额为50万元，变更后，冯佳盈的认缴出资额为50万元。此外，2021-2024年，上海信化社保交纳东说念主数均为0东说念主。

据公开信息显现，适度查询日2025年7月3日，除上海信化外，冯佳盈无其他控股企业。

即是说，上海信化或不存在社保代缴的情形。

 

5.5 2023-2024年，审计机构容诚所屡次因执业问题被出示警示函

据签署于2024年12月30日的招股书，此番上市，青岛青禾的审计机构为容诚管帐师事务所(特地庸碌合股)(以下简称“容诚所”)。

据福建证监局行政监管步调决定书[2023]73号文献，2023年8月31日，容诚所及张慧玲、陈想荣，因在实行的福建福特科光电股份有限公司初次公开刊行股票审计神情中存在未尽力尽职情形，存在对资金占用、研发用度审计圭表不到位、约束测试圭表实行不到位、约束测试样本及第分歧理、部分审计底稿内容与本色情况不符或纪录不全等问题，而被福建证监局聘任出具警示函的行政监管步调。

据沪证监决[2024]164号文献，2024年4月22日，容诚所因在实行上海太和水科技发展股份有限公司初次公开刊行股票并上市的财务报表审计、2021-2022年度财务报表审计神情中，存在应收账款减值审计圭表实行不到位、未适合判断应收账款和契约财富的分类、未对审计凭证特殊迹象保握必要的事业怀疑、未审慎判断个别审计凭证的可靠性的问题等问题，被上海证监局聘任出具警示函的行政监管步调。

据厦门证监局行政监管步调决定书[2024]34号文献，2024年9月10日，容诚所及干系注册管帐师，因在实行罗普特科技集团股份有限公司(以下简称“罗普特”)2020年财务报表审计神情中，存在未关爱到贵州省都匀市神情售出货品存放地本色为罗普特租出的仓库，而被厦门证监局聘任出具警示函的监督料理步调，并记入诚信档案。

综上可知，阐扬期内，青岛青禾向其供应商山海川累计采购超亿元，且2023年及2024年1-6月，山海川均系青岛青禾第五大供应商。而山海川的社保交纳东说念主数多年为0东说念主。值得关爱的是，青岛青禾2021年对山海川的采购金额出入超30万元，而同庚，青岛青禾对其销售额疏导。而“零东说念主”异象的不啻一家供应商，2021年，青岛青禾向供应商上海信化采购金额超三千万元，而2021-2024年，上海信化社保东说念主交纳数均为0东说念主。在此配景下，2023-2024年，青岛青禾审计机构容诚所屡次因执业问题被出具警示函。

 

六、结语

冲击上市背后，青岛青禾不仅研发干涉占等到发明专利数目低于可比公司，其高新期间企业天赋曾因日常监督不符认定例定而被取消，适度2025年7月3日尚未获取高新期间企业天赋。关于境外创收超九成的青岛青禾而言，其濒临欧洲及北好意思市集倡导使用环境友好型可回收居品的情况。而青岛青禾东说念主造草丝采购的胶主要为丁苯胶，但丁苯胶难以终了回收。此方面，同业一项专利处分了青岛青禾一项失效且触及皆备回收东说念主造草坪的专利的问题，且其原材料胶剂或存可握续替代品。

回溯历史，2015年12月-2016年7月，青岛青禾进行三次增资和一次股权激发，其投后合座估值由3亿元，升到7.9亿元，或终了估值“两级跳”。另一方面，青岛青禾产能讹诈率下滑反募资扩产的情况，相似值得关爱。此外，两家供应商累计撑起超亿元采购额，但多年社保东说念主数为0东说念主，且青岛青禾对其中一家公司的采购额现信披疑团。而这背后，青岛青禾的审计机构在2023-2024年屡次因执业问题“吃”警示函。

 

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