1月27日-2月9日历间，沪深走动通盘3家企业圮绝审核，区分为创业板文书企业济南森峰激光科技股份有限公司（下称“森峰科技”）、深市主板文书企业苏州利来工业智造股份有限公司（下称“利来智造”）、沪市主板文书企业安顺控股股份有限公司。保荐机构区分为民生证券、中信证券、东海证券。

不动产险些悉数被典质

利来智造于2023年12月29日获受理，2024年1月29日深交所发出首轮问询函，2025年1月3日回答完第二轮问询，2月8日撤单。

招股书线路：利来智造主要从事汽车和家电零部件居品的研发、坐褥和销售，主要居品为剪切件和冲压件，多运用于汽车行业，其中，汽车零部件居品的销售收入占比超7成，且逐年上升。

该公司的销售收入主要来自于钢铝剪切件居品，占比杰出8成。这次IPO，利来智造拟召募资金10亿元，用于新动力及新动力汽车合金材料加工坐褥基地（苏州）竖立形态、新动力及新动力汽车合金材料加工坐褥基地（安徽）形态、研发中心及总部基地竖立形态、补充流动资金形态。

论述期内（2021年至2024年上半年，下同）利来智造区分已毕营业收入30.70亿元、37.81亿元、44.86亿元和20.2亿元；区分已毕净利润7704.41万元、1.14亿元、1.51亿元和4763.13万元。

其中，2021年至2023年级迹增速较快。不外，其毛利率发达却与事迹增速以火去蛾中。论述期内，利来智造汽车零部件的毛利率为12.96%、12.87%、11.96%、10.75%，呈逐年下滑趋势；家电零部件的毛利率为6.79%、6.63%、7.21%、6.47%，雷同不才滑。对此，走动所也进行了问询。

另外，参加2024年，利来智造较高的事迹增速难认为继，甚而存不才滑趋势，上半年净利润同比有所下滑。

值得审视的是，轨则2024年10月31日，该公司及子公司领有的22处不动产，其中有21处已处于典质景色。

在问询回答中，利来智造默示，前述典质的房屋建筑物、地皮使用权主要为公司及子公司的办公蓄意场面、坐褥车间、寝室等，对应的债权东谈主主要为各生意银行，借款资金主要用于公司及下属子公司蓄意使用，除典质物担保外，一般由内容适度东谈主对臆想借款提供连带累赘担保。公司典质的房屋建筑物包括了公司及部分子公司主要的蓄意及办公场面，具有一定的伏击性。且公司具备考究的偿债能力和历史偿债记载，设有典质的房屋建筑物、地皮使用权因公司无法偿还相应债务而被处置的风险较小。

对赌契约扩充“压力山大”

森峰科技2022年6月15日受理，昔日7月运转问询，并于2023年8月17日过会。不外，在过会后长达17个月的时间内，森峰科技一直未提交注册材料，直到2025年1月27日撤回IPO请求。

招股书线路：森峰科技是一家激光加工智能制造搞定决议提供商，专科从事激光加工开发及智能制造坐褥线的研发、坐褥、销售及处事。

该公司的财务数据仅更新至2023年上半年，2023年1-6月，该公司营业收入为 6.54亿元 元，同比高潮47.91%；扣非后包摄净利润为5253.79万元，同比高潮21.70%。其展望2023年前三季度营业收入同比增长30.04%至44.17%；包摄净利润同比增长7.56%至20.07%。

值得审视的是，在历次增资和股权转让流程中，该公司过头控股鼓舞、内容适度东谈主李峰西、李雷以过头他中枢持股高管等曾与东兴博元、济南建华、济南园梦等12名鼓舞签署具有非常利益条件的臆想契约。

其中，东兴博元于2018年增资入股森峰科技，与森峰科技过头内容适度东谈主李峰西和李雷、其他鼓舞签署对赌契约，并商定了事迹甘心方针；由于森峰科技事迹未达预期，2020年，东兴博元将其持有的股权一起转让给第三方。2023年6月，东兴博元与森峰科技及内容适度东谈主签署《阐明契约》，商定自东兴博元退出持股起，非常利益契约等一起契约包括对赌契约绝对圮绝扩充，森峰科技内容适度东谈主需支付东兴博元3500万元。

招股书线路，李峰西、李雷待偿还的付款义务过头他债务金额整个约3699.23万元，其中对历史鼓舞东兴博元付款义务金额为3200万元，商定主要于森峰科技上市后支付。

而此番上市失败，后续这3200万元怎么支付也曾个问号。招股书线路：除所持森峰科技股权钞票外，李峰西、李雷持有的现款、银行搭理、房产、车辆等钞票整个价值约2530万元。

另外，2021年12月，济南园梦、济南建华、中投建华、建华高新、张松伟、普济无量、济高投保、湖州佳宁、深创投、山东红土等10名鼓舞区分与李峰西、李雷及公司等其他契约签署方签署了补充契约，并商定如森峰科技初度公开刊行股票并上市失败，则前述10名鼓舞有权要求李峰西、李雷扩充回购股权条件。

上述对赌契约中，尽管公司层面不动作对赌契约当事东谈主，但仍存在公司内容适度东谈主可能需要扩充臆想对赌条件，从而导致公司现存鼓舞持股比例发生变化的风险。

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